In Breve
- Qual è l'impatto dell'aumento della partecipazione di Crédit Agricole in Banco Bpm?
- Rafforza l'assetto azionario e complica operazioni ostili.
- Quali sono le prospettive per Unicredit?
- Valuta diverse opzioni, tra cui un possibile ritorno su Banco Bpm.
- Ci sono altri gruppi interessati a fusioni nel settore?
- Sì, come Crédit Agricole e Unicredit per BdM Banca.
L’incremento della partecipazione di Crédit Agricole in Banco Bpm è stato accolto positivamente a Piazza Meda, interpretato come un rafforzamento dell’assetto azionario della banca. Questa mossa rende più difficile l’azione di soggetti interessati a operazioni ostili e potrebbe segnare un passo verso una maggiore integrazione tra i due gruppi, sia a livello societario che commerciale.
Il contesto politico attuale sembra meno ostile rispetto al passato, specialmente dopo la definizione del percorso su Banca Monte dei Paschi di Siena. Ciò potrebbe attenuare i vincoli che hanno frenato progetti di aggregazione nel settore bancario. In questo scenario, gli operatori stanno valutando diverse opzioni di consolidamento.
Per Unicredit, si ipotizzano tre direttrici principali: un possibile ritorno su Banco Bpm, un’alternativa su Bper, oppure una strategia di attesa in funzione dell’evoluzione normativa e politica. L’acquisizione di Banco Bpm è considerata la più ambiziosa, ma anche la più complessa, a causa degli impatti patrimoniali e dei potenziali interventi antitrust. Al contrario, l’operazione su Bper è vista come più gestibile dal punto di vista industriale.
Alessandro Cominelli, head of Fixed Income Desk in Cfe Finance, sottolinea che, considerando vincoli regolamentari e rischi politici, l’acquisizione di Bper risulta la più fattibile per Unicredit. Tuttavia, l’acquisizione di Banco Bpm presenta rischi superiori, rendendo la sua realizzazione più complessa e soggetta a contropartite significative.
Inoltre, il crescente ruolo di Crédit Agricole nel capitale di Banco Bpm non è solo difensivo, ma potrebbe anche fungere da leva negoziale in scenari di consolidamento, influenzando gli equilibri tra gli attori coinvolti, incluso Unicredit. Resta aperto anche il dossier di BdM Banca, considerato appetibile da vari gruppi, tra cui Crédit Agricole e Unicredit.
